因为2009年和2010年一季度业绩佳，曾多次的两市第一高价股贵州茅台（600519，收盘价133.54元）近期倒数暴跌，急需一剂猛药来提振市场人气。上周六（5月8日）贵州茅台发布公告称之为，大股东中国贵州茅台酒厂有限责任公司 （以下全称茅台酒厂）于2010年5月7日在二级市场增持公司股份41600股，占到公司总股本的0.0044％。不受大股东增持消息性刺激，昨日（5月10日）贵州茅台高开高回头，盘中最低曾下跌4.61%，收盘时仍下跌了2.72%。尽管大股东增持向来被市场理解为仅次于的受到影响，但有投资者对茅台酒厂此举并不买账。

有投资者就回应，茅台酒厂4.16万股的增持数量，完全是2008 年上市公司大股东开始增持股份以来增持量大于的巧合，堪称是史上最寒酸增持。上海鑫狮资产管理有限公司总裁迈克·吴也告诉他 《每日经济新闻》记者，“这么小的量，真是就是对价值投资者的羞辱！”白鱼增持比例也大于其他公司作为贵州茅台的大股东，茅台酒厂本次增持无论从首笔增持的数量来看，还是从白鱼增持的比例来看，都显著大于其他公司。第一笔购入数量4.16万股，按照5月7日贵州茅台收盘价计算出来，茅台酒厂动用资金为540.8416万元，尚能严重不足1000万元，这个增持的水平变得较小，按照当日贵州茅台成交量401.36万股计算出来，当日茅台酒厂购入的量能仅有为当日成交量的1%。

“巧合就买够了，这个量不算什么。”迈克·吴回应，一只基金一天购入贵州茅台的规模都好比这个水平。

而茅台酒厂回应，白鱼自本次增持之日起算数的未来12个月内，从二级市场之后择机增持公司股份，积累增持比例不多达公司已发售总股份的1%（不含本次已增持部分）。茅台酒厂允诺，在增持期间及法定期限内不平安保险其持有人的公司股份。

有投资者回应，从以往上市公司大股东的增持计划来看，增持下限基本都是不多达发售总股份的2%，像2008年中国石油、武钢股份等，大股东的增持下限都是2%；而一些小公司的大股东也某种程度订下2%的增持下限，但是贵州茅台的大股东茅台酒厂却原作了1%的下限，仅有是人家的一半。“堪称自己有10多个亿现金流的贵州茅台，就这样对待对它顶礼膜拜的投资者，过于不把持有人它的中国巴菲特、中国索罗斯们当回事了吧？在业绩大幅度下降后，茅台酒厂就用区区4.16万股把这些‘肥佬’们给去找了，这不明摆着茅台酒厂的增持是对一批中国价值投资者的羞辱吗？”迈克·吴嘲讽道。迈克·吴指出，如果茅台酒厂能把现金流的80%拿出来，或者出资10亿增持自己的股票，那才解释对未来业绩恶化的信心较为低。五谷丰登证券在近期研究报告中也认为，茅台酒厂本次增持正值茅台股价持续大幅度暴跌之后，这不利于平稳投资者对公司和股价的信心。

但计划增持比例不多达 1%，似乎偏高，信号起到优于实际影响。未来业绩才是注目焦点虽然大股东茅台酒厂允诺将在二级市场之后增持，但是大股东的行径意味着是一个市场不道德，并无法影响贵州茅台的业绩，而贵州茅台未来的业绩以及成长性才是市场注目的焦点。五谷丰登证券指出，从销售公司存酒来看，2010年一季度末贵州茅台存酒折算出厂价超过21亿元，同比快速增长大约40%。

这指出，今年二季度贵州茅台几乎不具备减小供给的能力。五谷丰登证券认为，高端白酒估值未显著高估，茅台的市盈率基本合理。高端白酒市盈率与沪深300市盈率的较为表明，从2008年初开始，高端白酒比较市场的估值溢价持续减少，2009年第三季度经常出现触底声浪。

若与过去三年均值比起，当前高端白酒市盈率与市场市盈率的比值仅有略低于1。茅台2010年动态市盈率为23倍，五粮液和老窖大约20 倍，基本正处于合理水平。五谷丰登证券对2010年贵州茅台业绩的预测是5.68元/股。

虽然券商研究报告给与贵州茅台的评级依然是增持，甚至指出未来股价还有机会可到200元，但是迈克·吴依然坚决售出贵州茅台的观点。“茅台酒厂的增持才是是我们要极力售出的最有力信号。在过去两年中，我早已15次建议中小投资者和机构投资者逢高卖出贵州茅台。”迈克·吴回应。

另外有投资基金人士也向记者回应，其不寄予厚望贵州茅台。他指出，贵州茅台市值早已多达1000亿元，未来之后缩减到的可能性较小；而古井贡酒（000596，收盘价43.02元）等二线酒类股未来的机会或更大。实时主播增持受到影响性刺激海信、飞乐音响双双涨停受到增持受到影响性刺激的海信电器（600060，收盘价19.98元）、飞乐音响（600651，收盘价11.29元）昨日（5月10日）受到市场冷玉女，双双涨停。

业内人士回应，某种程度面对增持受到影响，但海信电器、飞乐音响的展现出显著高于贵州茅台，这是因为前两者大股东的增持数量更加多，也更加极力。飞乐音响公告表明，大股东上海仪电集团在5月7日通过大宗交易方式增持公司1176.56万股，占到公司总股份的1.91%。海信电器公告表明，海信电器股东海信电子产业控股公司（以下全称海信电子）在5月7日增持241.93万股以后，还回应将在未来1个月内之后通过上交所系统增持公司股份，增持比例与本次已增持部分合计不多达总股本的2%。

值得一提的是，这家海信电子具有类似的背景。公开发表信息表明，除了海信集团持有人51.01%的股权外，另外48.99%的股权主要由海信集团的高管持有人，如海信集团董事长周厚健就持有人海信电子7.28%股权；海信集团董事、总裁于淑珉则持有人5.5%的股份。而从交易所透露的信息来看，各路机构对公司高管的解囊增持也极为买账，三家机构席位占有了昨日龙虎榜购入席位的前三位，总计购入大约4636万元。

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